台股持續重挫，昨（12）日下跌283點，幾乎跌破8,000點。相距
520出現的9,309點高點，下跌逾1,200點。投信法人指出，除權息
旺季即將來臨，建議投資人可以布局跌深、高殖利率個股，降低
下檔風險。
群益平衡王基金經理人陳沅易表示，6月台股行情看來是以盤整為
主，由於6月股東會旺季過後將陸續進入除權息旺季，高股息族群
將是近期市場的主軸，尤其以往有填息記錄的高股息公司，預期
獲利展望穩定且股息殖利率高的產業龍頭公司，今年的填息行情
仍值得期待，不妨趁著台股拉回整理，逢低布局。
陳沅易建議，投資人在選股上可以著重在高現金殖利率、高獲利
成長、本益比低三大題材。
摩根富林明東方內需機會基金經理人何銘銓則建議，投資人可以
從高現金殖利率、股價修正較大的個股進入，降低下檔風險。
何銘銓強調，投資人在選股時也必須將基本面、以及產業未來動
能為主要參考依據。
現在台股指數已逼近8,000點，以中長期來看，已是今年以來相對
便宜的價格，且台股指數已在U型打底，不排除即將噴出量能，
投資人不妨逢低介入買進。
群益證券指出，非電子股以自行車、農糧、化學類股較為看好，
自行車的巨大、美利達、川飛，農糧的大成、卜蜂，化學的和益
、東聯、和桐、中華化、日勝化，各擁利基型題材，也相對於大
盤抗跌。
電子股方面則看好以iPhone題材、5月業績佳的個股為主，iPhone
的晶技、玉晶光，5月業績佳的創意、智原、類比科、璨圓、融程
電、力成、福懋科等個股，相對大盤抗跌，大盤止跌反彈，這些
個股有機會領先反應。
此外，台灣平面顯示器展與台北國際光電周登場，將以LED照明
為主軸，台灣在2010年將全面更換路燈為LED燈，歐盟也將在
2010年禁用白幟燈泡，LED照明備受期待，參展個股有機會藉此
題材發揮。
<摘錄經濟B3版>

能源、原物料價格今年持續高漲，境外基金績效排名前15名者，
幾乎被能源、原物料以及原物料出口為大宗的基金包辦。但整體
來說，在近800檔境外基金中，績效維持正值者僅44檔，占境外基
金的比重只有5.6%，唯有投資「泛通膨概念」基金的投資人，還
笑得出來。
受到美國景氣疑慮升高的影響，全球股市波動大，市場資金集中
追逐在資源題材，投資熱度居高不下，投信投顧業者研判，能源
、原物料等類股，在短期內出現反轉的機率不大，但因波動較高
且漲幅已大，建議投資人最好以定時定額的方式參與。
從Lipper數據看來，統計至今年6月10日止，785檔境外基金經新台
幣換算其報酬後，績效維持正值的僅44檔，占境外基金總檔數的
5.6％；而績效排名前15名的基金中，都是能源、天然資源以及拉
丁美洲基金等這類泛通膨概念基金。
其中，景順能源、施羅德環球能源、荷銀原物料，以及美國運通
全球能源等基金表現最為出色，報酬率都在10%以上，與能源、
天然資源、原物料相關的基金，就占了前15名中的10名，另外還
有兩名是拉丁美洲基金，主要也是擁有豐富的天然資源，股價表
現強勁。
而在前15名中，共有三檔貨幣型基金入列，分別是瑞士銀行澳幣
基金、富達澳幣貨幣基金，以及富達瑞士法郎貨幣基金，報酬率
分別為3.72%、3.7%以及2.59%。
其中，作為鐵礦砂與煤的重要出口國的澳洲，同樣受惠於全球對
原物料需求，貨幣走勢持續強勁。至於瑞士法郎，按照Bloomberg
資料，瑞士法郎也是全球近來表現最強勢的貨幣之一，今年以來
至6月9日，瑞士法郎兌新台幣就升值了3.16%，兌美元更大幅升值
了10.31%。
景順能源基金經理人John Segner指出，石油仍是目前用途最廣的
能源，即使原油價格逾每桶100美元，仍是最具成本效益的能源類
別，這也是為什麼原油在各種能源中動見瞻觀。
根據美國能源情報署（EIA）估計，今年全球每日原油產量為8,900
萬桶，但預估全球每日石油消耗量為8,700萬桶，因此，全球產能
利用率約97%，可說是相當吃緊的一年。
John Segner認為，在可預見的未來，石油產能顯著增加的可能性
不高，目前原油開採已日益困難與昂貴，而既有油源也逐漸耗盡
，每年發現新油源的速度，約和每年原油消耗的速度相仿。從這
個觀點來看，以去年每日生產850萬桶到910萬桶石油的沙烏地阿
拉伯為例，可能每兩年就要找到一個新的沙烏地阿拉伯，原油產
量才能跟的上目前消耗的速度。
從2000年以來，原油需求成長有一半的貢獻度來自中國和印度，
而此趨勢並無改變跡象，預期未來幾年，這兩大新興國家經濟將
持續成長，原油需求也將有增無減。
<摘錄經濟B2版>

根據晨星公司（Morningstar）的研究，去年績效終於好轉的富達
投資公司，今年來表現再度洩氣，旗下的股票基金只有39%的操
作績效排名同型基金前二分之一，比去年同期的64%遜色。
雖然許多類別的基金近幾個月績效都受挫，但富達的表現似乎比
其他大型基金公司落後。先鋒（Vanguard）集團有63%的股票基金
排名在前50%，美國基金（American）甚至有75%排在前段班。晨
星指出，富達今年前五個月的績效是2000年來最差的，旗下所有
基金只有33%能擠進前50%。
富達名氣最響亮的麥哲倫成長基金，去年投資報酬率達19%，但
今年來下滑4%，和大型成長股基金類的平均績效相同，主要受麥
哲倫持有大量諾基亞股票拖累；諾基亞股價今年來下挫30%。
另一檔大型成長股基金逆勢基金（Contrafund）今年投資報酬率也
下滑5%，去年則獲利近20%。同類型的富達成長公司基金（
Growth Company）同樣下滑3%；去年績效也接近20%。
晨星分析師戴維斯說，數據顯示富達去年大賺的投資策略，今年
並不管用。富達擅長挑選獲利看好的股票，去年這些股票大漲，
今年卻因為金融市場動盪而大跌。
戴維斯說：「去年他們表現強勁的原因正是今年失手的緣故，富
達太倚重成長基金。」他認為富達應「強化」其他類別的基金。
戴維指出，富達旗下的大型成長基金多過於大型價值基金，而大
型價值基金專找股價被低估的便宜股票。
富達股票部門總裁唐納文認為，5個月時間太短，不足以評斷績效
，應該以截至5月31日之前的12個月表現來看比較公平。如果以過
去一年看，富達的股票基金有53%績效排名在前一半。
富達是全球最大共同基金公司，由於該公司銷售一直輸給先鋒基
金和美國基金，故操作績效對富達格外重要。富達總裁勞森（
Rodger Lawson）去年夏天接任後，大舉改造行銷部門，上周並宣
布裁員550人。
獨立刊物「富達投資人」主編婁爾認為，富達仍有許多績效傑出
的基金，排名暫時滑落並未傷害公司。他說：「只要績效下滑不
持續太久，投資人不會介意。」
<摘錄經濟B2版>

產業型基金短期、中長期績效大不同。根據理柏資訊（Lipper）統
計，近一年定期定額產業型基金投資成果，僅有天然資源、黃金
、能源／公用事業基金繳出正報酬，時間拉到三年、五年來看，
電信、消費、多媒體表現也不俗，全數產業型基金在五年定期定
額投資下都有正報酬表現。
檢視產業型基金近一年定期定額報酬率，僅天然資源、黃金，和
能源／公用事業基金繳出正報酬，平均報酬率約6%，顯示在聞通
膨色變的氛圍中，最具通膨財概念的原物料基金大行其道。再者
，若將時間拉長到三年和五年定期定額來看，電信、消費和多媒
體基金平均也有接近10%的報酬率，內需類股則受惠中長期經濟
成長，表現也受矚目。
摩根富林明JF東方內需機會基金經理人何銘銓認為，受惠新興市
場強勁經濟成長需求，原油等天然資源短期內價格不易大幅下降
，原油價格維持在每桶100美元以上將成為常態；即便石油輸出
國組織（OPEC）成員國都出面表示近期油價攀升源於商品市場的
投機行為，而非供給不足，但預料也不會讓油價大幅回跌。
鑑於市場猜測油價將上漲至每桶200至250美元的預期心理，建議
投資人仍可持有天然資源基金，作為衛星資產。
就內需面來看，高油價也沒有嚇退以民生消費用品為主的大型零
售業者，上周美國大型零售商Wal-Mart與Cosco公布5月銷售優於
預期，股價皆以大漲作收（當天分別漲了3.68%以及3.8%）；中國
小肥羊火鍋連鎖店的IPO也引發投資人出奇熱烈搶購，反映了通膨
壓力下，民生必需相關的零售、消費類股仍受到青睞。
何銘銓說，可見就算在通膨影響下，與民眾最貼近的民生消費類
股依舊有其成長力道，甚至更能把成本上升的壓力轉嫁給消費者
，而保持獲利不墜。
舉例而言，儘管中國股市腿軟，但近日中國的小肥羊火鍋連鎖店
在香港為IPO招股，不畏市場寒流，引起超額認購的熱烈反應。而
印尼第一大食品商IndoFood Sukses Makmur，隨著人民所得提高增
加消費加工食品，儘管印尼股市今年來仍下跌，股價依舊上漲了
5%。
<摘錄經濟B2版>

大中華基金 面有菜色 短短一個月績效跌5% 半年來更達二位數 投
信：短線利空消化後再逢低布局
陸股及港股近期重挫，大中華基金績效直直落，短短一個月大中
華基金績效平均跌幅達5%，近九成大中華基金半年來跌幅更高達
二位數。投信業者指出，在通膨壓力下，陸股及港股震盪幅度會
加大，投資人應待短線利空消化後再逢低布局。
統計顯示，八檔大中華基金近期績效表現不佳，一個月與三個月
績效表現最好的都是富邦大中華成長，績效分別為負1.99%與
4.23%；六個月績效表現最好的是統一強漢，績效是負的7.47。近
半年來大中華基金，除了富邦大中華成長與統一強漢在三個月績
效維持正數外，其餘皆是負數。
中國人民銀行（央行）日前宣布上調存款準備率1個百分點，顯示
中國通膨與流動性過剩問題仍嚴重，打擊股市投資人信心。上證
指數和深證成指近期大幅回檔，港股亦難倖免，導致短線資金撤
出陸、港股。
建弘投信全球台商基金經理人黃筱雲表示，雖然陸、港股近期大
跌，但中國總經數據仍佳，人民幣也持續升值，但因中國為減緩
通膨帶來的衝擊，預期將維持較緊縮的貨幣政策；港股近期則因
資金動能下滑，加上同樣受通膨疑慮影響，未來將隨陸股和國際
股市景氣波動，震盪幅度將加大。
黃筱雲指出，中國4月零售銷售年增率達22%，創近九年新高，代
表股市資金動能的廣義貨幣供給額（M2）年增率也維持16.9%的
高水準，人民幣持續升值，固定資產投資成長率雖有和緩的趨勢
，但預期四川震災後重建投資將會加速，未來仍有走高的可能。
投信業者指出，預期在中國總經數據暫難明顯降溫，並持續宏觀
調控，未來將隨陸股和國際股市波動，震盪幅度將加大，但基本
面佳的台資和國企龍頭股，股價表現仍可期待。
<摘錄經濟B1版>